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九芝堂:处于估值洼地的百年老店

发布时间:2010-07-22    研究机构:东海证券

公司整体盈利能力一直在提升:公司近年一直在进行业务结构调整,压缩商业规模提升工业比重。07-09年工业收入比重从70.5%提升至77.9%;工业营业利润率由60.23%提升至70.08%;整体毛利率水平由50.59%提升至59.55%。

驴胶补血颗粒增长略显乏力:受补血产品市场竞争的影响,驴胶补血颗粒近年来增长停滞,且产品并未对目标市场进行重新定位,提价空间较小,预计公司对该产品的经营目标是保持现有2.5亿元左右的生产规模。

新高管上任有望加快公司成长步伐:新高管的上任显示了涌金系将加强医药实业建设的决心,预计公司较为保守的经营作风将改善,成长的步伐将加快。

盈利预测与估值:我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.56元、0.67元和0.76元,给予公司未来 6个月目标价为14.0元,给予公司 “增持”评级。

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