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九芝堂研究报告

发布时间:2006-09-05    研究机构:西南证券

公司基本面良好,驴胶补血颗粒、斯奇康和六味地黄丸是公司的主导产品,但在行业基本面不乐观的前提下,经过前几年的高速增长后,2005年进入了调整期,目前公司发展依然在调整期;广告支出增加,GMP改造以及税收政策的影响是影响公司业绩的主要因素,目前正在进行的商业模式改革和产品OTC战略,能否给公司经营带来较大提升,还有待观察;公司资本运作能力比较强,股份回购有助于提高每股收益,但控股股东的资本运作是否符合公司长远发展战略,值得留意;未来三年公司业绩能够保持增长,2008年公司业绩将因为地产项目获得支撑,股价有望达到6.73元,按10%的价格浮动,因此未来三年公司二级市场波动空间在4.65~7.30元。

  投资建议:持有。

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