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九芝堂:主业平稳增长,投资主导盈利

发布时间:2008-07-11    研究机构:东北证券

公司目前的经营一切正常,医药主业稳步发展,但是巨额投资收益决定公司的最终业绩。

公司目前产品线非常丰富,最为重要的主导产品有三个,年销售额都过亿,分别是斯奇康、浓缩丸系列和驴胶补血颗粒。后两项的增长都比较平稳10-20%左右。

公司另有二线产品共四个,年销售额过千万元:裸花紫株片、乙肝宁颗粒、补肾固齿丸和足光粉。

最近由于通货膨胀,中药材的价格上涨迅猛。但是公司在此方面做了充足的准备。比如在甘肃建立中药材的仓储基地,并且进行战略采购,有效控制了成本大幅波动,公司的毛利率稳中有升。

2007年公司获得了9000多万元的投资收益,占2007年公司营业利润的67.87%。预计2008年公司非经常性收益仍将维持较高水平,总计约10454.24万元左右。

根据我们的预测,2008年和2009年的每股收益分别为0.41元和0.21元。根据2008年7月4日的收盘价,对应18.51倍和36.14倍市盈率,给与公司“中性”的评级。

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